万兴科技递表港交所 竞争与盈利压力凸显

9月25日，万兴科技向港交所递交招股书，计划主板上市开启“AH”两地上市征程。作为AIGC数字创意软件提供商，其产品覆盖全球超200个国家和地区，但面临激烈竞争：海外应对Adobe与字节跳动生态竞争，国内受剪映等背靠短视频平台工具冲击，用户增长承压，2024年月活微降，2025年上半年恢复至6870万，代理商数量减少。收入上，2025年上半年中国市场收入同比降近25%，海外增约11%。公司毛利率高（2025年上半年92.4%），但2024年及2025年上半年均亏损，因销售费用占比高（上半年60.8%）、管理费用超11%、研发费用率30%左右，形成“三高”费用困局。