【观点】万兴科技AI视频业务亏损与模式分析

文章深度分析万兴科技在AI视频赛道的财务表现和业务模式。2025年营收15.33亿元，同比增长6.46%，但归母净利润亏损9123.22万元，连续两年亏损。亏损主要因研发投入和员工薪酬增加，研发费用占营收31.65%。公司现金流净额一季度转为负值，同比减少62.21%。

万兴科技采用工具付费模式，通过ToC订阅和授权变现，用户粘性提升，Filmora移动端收入同比增长超90%。

与昆仑万维的内容量产模式对比，文章指出AI视频赛道面临技术迭代、高研发投入和版权挑战，但市场规模有望增长，行业进入高质量发展阶段。