亿联网络一季度云办公业务亮眼 东南亚产能布局稳步推进

亿联网络2025年一季度三大业务线增长分化：桌面终端承压，会议产品稳定，云办公终端增长较快。公司东南亚代工厂建设进展符合预期，下半年将支撑美国产能需求，并考察墨西哥布局。关税政策下暂不考虑美国本土生产，但持续研究备选策略。公司与经销商分担成本，终端价格传导机制灵活。产能转移对毛利率影响可控，净利率受新加坡税收优惠缓冲。分红政策优先回报股东，研发费用稳定，销售费用将小幅提升。股权激励目标下调但仍具挑战性，会议产品稳健增长，商务耳麦业务潜力大。助听器业务刚起步，需长期打磨产品。