开立医疗扣非净利腰斩背后：集采重压下的研发投入赛跑，能否靠新品翻身？

开立医疗2024年营收20.14亿元同比降5%，归母净利润1.42亿元同比增68.67%，但扣非净利润1.1亿元同比暴跌75%。毛利率下滑5.63个百分点至63.78%，销售/管理/研发费用率分别上升3.72/0.76/5.36个百分点。彩超收入11.83亿元降3.26%，内窥镜收入7.95亿元降6.44%。业绩承压主因招采减少、行业竞争加剧及集采影响，但公司持续投入研发推出多款新品，如高端彩超平台S80/P80、血管内超声设备等。分析师下调2025-2027年盈利预测，但因招采恢复预期及产品线优势，维持“买入”评级。