开立医疗Q3营收增28% 新业务增长亮眼

开立医疗发布2025年三季度报告，前三季度营收14.59亿元同比增4%，归母净利润0.34亿元同比降69%（主要因研发营销费用增加）；Q3单季度营收4.95亿元同比增28%，归母净利润亏损0.14亿元。国内外业务稳健增长，国内增超6%、国际增超2%（占比超45%）；细分业务中内镜增近6%，超声受集采影响降6%，外科增80%、血管内超声增270%。Q3毛利率57.01%环比降4.19pct（集采及新产品拉低），但公司通过高端产品放量和降本增效有望提振毛利率。新产品HD-650已小批量销售，预计逐步放量。机构维持增持评级，预计2025-2027年净利增速良好