太平洋证券—2025年度医药行业投资策略：穿越风雪，奔赴山海—250105

2024年医药板块受到多重因素扰动，如合规整顿、医保控费、内需消费乏力及美国生物安全法案影响，导致医药指数全年下跌12.83%。然而，近期观察到多项压制因素趋缓，行业有望迎来基本面拐点和业绩修复。投资策略建议关注创新出海、预期改善和刚需成长三条主线。凯普生物被列入预期改善的推荐标的之一。