【观点】晶瑞电材业绩改善获“买入”评级

晶瑞电材2025年业绩大幅改善，实现营收16.10亿元（同比增长12.17%），归母净利润1.49亿元，同比扭亏为盈，整体毛利率和净利率同步提升。高纯化学品规模效应显现，光刻胶业务受益于下游行业复苏与国产替代，正性光刻胶、i线、KrF及ArF光刻胶销量与销售额均实现显著增长。

基于此，分析师下修2026-2027年并新增2028年盈利预测，预计归母净利润分别为1.12、1.25、1.39亿元。考虑到公司产品加速放量带来的规模效应，叠加半导体材料需求端持续旺盛，维持“买入”评级。风险提示包括下游需求、产能扩张等不及预期。