天风首覆延江股份 予买入评级目标价11.7元

天风证券首次覆盖延江股份并给予买入评级，目标价11.7元。公司2024年收入14.8亿增18%，归母净利0.27亿增30.7%；25H1收入8.4亿增26.7%。热风无纺布占比超30%，25年毛利率将升至30%以上。海外热风无纺布替代趋势明显，公司全球化布局受益。预计25-27年归母净利0.6、1.3、1.9亿，对应PE49X、22X、15X。