【观点】东兴证券：科技牛市进入中场修整，半导体AI产业链无系统性泡沫

东兴证券认为科技牛市只是进入中场修整。AI产业链半导体芯片、半导体设备与CPO赛道不存在系统性泡沫，行情由真实产业需求与业绩兑现支撑。

半导体芯片端AI算力需求缺口短期难以填补；半导体设备受益国产替代，国产化率不足30%空间广阔；CPO进入量产元年。

产业处于上行初期，短期调整不改AI产业化趋势。