佩蒂股份2025H1毛利率提升 爵宴收入高增

2025年上半年，佩蒂股份实现收入7.28亿元，同比下降13.94%，归母净利润7910万元，同比下降19.23%，主要受关税短期冲击和海外客户订单节奏影响。同期公司毛利率显著提升至31.98%，同比增加5.63个百分点，主要受益于营业成本降低及产品结构调整。分产品看，营养肉质零食收入2.17亿元，同比增长14.35%，毛利率36.62%，同比提升6.75个百分点；畜皮咬胶、植物咬胶、主粮和湿粮收入虽同比下降，但毛利率均有不同程度增长。渠道方面，线上聚焦天猫、京东、抖音等主流平台运营及分销，线下与区域代理商、批发商等合作，渗透山姆、Cosco等大型商超并成为狗零食品类头部产品。公司聚焦自主品牌，爵宴品牌2025年1-8月在天猫、京东、抖音三大平台销售收入同比增长35.0%，7-8月同比增速分别为60.1%、29.5%，好适嘉品牌形成双品牌协同。机构维持买入评级，预计2025-2027年营收和归母净利润将实现增长。