英搏尔营收高增难掩利润下滑，新能源与新领域成双刃剑

英搏尔2024年营收24.3亿元，同比增长23.8%，但归母净利润7100.2万元，同比减少13.8%。Q4净利润同比大降49.4%，Q1净利润虽增长26.3%，但绝对值仍较低。新能源领域营收占比超85%，电源总成业务增长96.7%，但电机控制器营收下滑25.5%。毛利率下降2.2个百分点至14.9%，研发投入持续加码。分析师预计2025-2027年净利润复合增速61%，给予“买入”评级，目标价39.75元。公司拓展工程机械、低空经济等新领域，合作客户包括比亚迪、徐工、亿航智能等。