【观点】苹果硬件租赁计划利好果链出货量弹性，但SoC供给瓶颈构成约束

苹果将于7月28日推出硬件租赁计划，通过降低月供扩大用户基数，利好果链出货量弹性。分析认为，果链公司固定成本占比高，出货量提升将带来利润弹性（经营杠杆效应），其中组装代工环节弹性最大。

但SoC供给瓶颈是核心外部约束，台积电先进制程产能若不释放，需求扩大也难以转化为订单。此外，租赁能否创造增量需求取决于月活用户数等变量。