【观点】美国囤铜引发全球铜库存结构分化与观点博弈

文章核心指出，美国境内铜库存因贸易商押注未来关税而持续累积，截至8月25日已突破70万短吨，与伦敦金属交易所（LME）可交割库存仅约10万吨的低位形成鲜明背离。这种结构性分化主要由约467美元/吨的纽伦价差驱动，贸易商正通过将铜从非美市场运往美国进行套利。市场对“全球是否缺铜”存在分歧，有观点认为这仅是库存地理转移，而非总量短缺。对于电工合金等铜加工企业而言，此现象直接关联其原材料（阴极铜）的全球供应分布与区域价格，可能影响采购成本和供应链稳定性。文章提出了跟踪此轮“抢铜”持续性的三个关键信号：纽伦价差、非美库存注销情况以及美国精炼铜关税政策的最终落地与否。