万马科技营收增50%，车联网合作百度获买入评级

万马科技发布2025年半年报，上半年营业总收入3.39亿元（同比增长50.91%），归母净利润1646.45万元（同比增长3.06%），扣非归母净利润1602.08万元（同比增长2.67%）。车联网业务收入1.58亿元（同比增长58.35%），毛利率34.67%（同比下降10.82个百分点）；机柜、机箱类产品收入1.03亿元（同比增长85.89%），毛利率22.29%（同比下降4.2个百分点）；工业控制类产品收入3947.20万元（同比增长40.14%），毛利率37.67%（同比提升16.73个百分点）。公司车联网业务已与吉利、理想、上汽等10多个知名汽车厂商合作，上半年新增百度、理想、一汽奔腾、岚图、雷诺等出海联网客户，截至25H1末在车联网领域拥有超1500万辆车辆智能连接管理服务能力。公司成立RoboX综合解决方案团队，聚焦无人出租车、低速无人物流车等无人场景，具备大规模车联网服务能力及全球一站式解决方案技术优势。太平洋证券维持“买入”评级，预计2025-2027年营业收入分别为7.3/9.5/12亿元，归母净利润分别为0.96/1.41/1.68亿元，该股最近90天内1家机构给出增持评级。