光威复材等军工上游释放积极订单信号，行业逆周期韧性凸显

2024年军工企业收入与净利润增速中位数均创近年新低，其中军工央企降幅显著高于民参军企业。2025年Q1军工行业收入增速进一步放缓，净利润转为负增长，但民参军企业营收与净利润增速同比改善。光威复材等上游企业公告大额订单，释放行业复苏信号。政策端对商业航天、低空经济等新兴领域支持力度加大，叠加军备现代化需求紧迫，行业‘强计划性’与‘逆周期性’优势凸显，预计下半年景气度将环比提升。