光威复材三季报：研发投入大增现金流改善

光威复材发布2025年三季报，前三季度营收19.86亿元同比增4.40%，归母净利润4.15亿元同比降32.55%（因高基数、军品交付调整及原材料波动）。毛利率净利率略降，但研发费用大增85.03%至1.77亿元，费用结构优化。资产负债率36.03%安全，有息负债支撑产能，应收账款可控、合同负债增预示订单好。经营现金流净额增179.27%至2.88亿元，变现能力强。机构维持买入评级，预测2025-2027年净利润7.61/10.75/12.86亿元。