【观点】凯伦股份年报分析：主业亏损跨界业务支撑增长

文章分析凯伦股份2025年年报，指出公司呈现‘二元结构’：防水主业承压亏损4384万元，而跨界收购的显示面板业务贡献3448.70万元净利润，成为利润增长点。

利润增长主要得益于降本增效、减值损失减少和新业务贡献，但扣非净利润仍亏损，显示主业盈利能力未根本改善。

现金流大幅改善至2.661亿元，表明经营质量向好，公司积极布局新兴领域，但转型仍需时间检验。