【观点】凯伦股份业绩分化与转型阵痛分析

凯伦股份2025年营收微增1.26%至24.10亿元，但防水材料营收下降14.29%，主要受房地产行业调整影响。公司主动降低与账期较长的房地产集采客户合作，导致集采销售收入下降。跨界业务显示面板检测修复设备成为增长点，增加收入约2.98亿元，但防水业务整体亏损4384万元。

通过降本增效和减值损失减少，归母净利润同比增长103.79%，文章分析行业正从大B依赖转向渠道与现金为王，凯伦股份在转型中面临阵痛但积极调整。