华西证券—人形机器人行业：由“外”到“内”，智能革命—250306

人形机器人行业正处于商业化爆发的前夜，受政策、技术和市场需求推动，生产成本快速下降。产业链中，传感器、电机、丝杠和减速器等零部件价值占比高，国产替代趋势明显。长盛轴承作为宇树链的一员，有望受益于人形机器人的量产化和成本优势。然而，行业面临宏观经济下行、竞争加剧和技术开发进度不及预期等风险。