药石科技营收增长但利润承压，CDMO业务与海外市场成增长引擎

药石科技2024年营收16.89亿元同比下滑2.12%，归母净利润2.20亿元同比增长11.24%，扣非净利润1.73亿元同比下滑1.66%。2025Q1营收4.55亿元同比增长20.55%，但归母净利润0.36亿元同比下滑27.67%，扣非净利润0.31亿元下滑26.29%。CDMO业务收入8.63亿元增长3.38%，欧洲市场收入增长40.12%。2024年CDMO新签订单金额增长12.43%，MNC客户收入4.64亿元增长16.37%，首次承接全球TOP10药企后期API项目。机构上调2025-2027年盈利预测，维持“买入”评级。