华福证券—军工行业本周观点：二月需求改善明显—250302

本周国防军工指数下降3.43%，沪深300指数下降2.22%，相对超额—1.21pct。尽管整体表现欠佳，但部分标的仍跑出明显α。中共中央政治局会议强调高质量完成“十四五”规划目标，军工行业作为强计划性行业，跟随五年规划具有强周期性。资金层面，融资买入额有所下降，但各军工ETF份额提升且金额净流入，显示出对军工板块的信心稳固。估值方面，申万军工指数市盈率TTM为58.83倍，分位数67.84%，估值已回落。考虑到2025年行业基本面恢复预期，当前时点军工板块具备较高配置价值。投资主线建议围绕传统阵地主战装备及跨越‘十五五’周期的高弹性方向，其中【西菱动力】被提及为低成本&无人机领域的关注标的。