中金公司2025年电信服务展望：5G春华秋实 AIDC如日方升

研报展望2025年电信服务和数据中心板块，低利率环境下电信服务板块估值具吸引力，5G进入投资回报期支撑自由现金流表现，成本费用控制支撑利润稳健性。铁塔业务分红潜力大，存量铁塔折旧到期将释放更多利润。数据中心板块估值提升空间大，云厂商资本开支回暖有望推动业绩修复，具备快速交付工程能力、电力算力合作模式的数据中心厂商将获更高市场份额。