水羊股份高端转型阵痛：营收连续三年下滑，御泥坊边缘化

水羊股份2024年营收42.37亿元同比下降5.69%，净利润暴跌62.63%至1.09亿元。高端战略转型导致销售费用激增，自有品牌占比仅38.97%，代理品牌贡献61.03%营收。核心品牌御泥坊被边缘化，高端品牌伊菲丹成为自有品牌主力但尚未形成规模支撑。营收连续三年下滑，库存积压与周转率下降暴露经营压力，但2025年Q1业绩出现回暖迹象。