植物医生IPO显行业竞争加剧 水羊股份承压

植物医生IPO招股书显示，2022-2024年营收停滞在21亿元左右，复合增长率仅0.92%，线下门店数量减少336家，线上收入占比仅13%。其销售费用占比34.5%，远低于水羊股份等同行50.49%的平均水平，毛利率58.9%低于珀莱雅等品牌。研发费用率3.08%高于水羊股份的1.94%，但核心技术依赖外部合作，研发人员学历结构偏低。水羊股份在销售投入和研发占比上面临行业对比压力。