水羊股份Q3业绩扭亏 高端品牌增长亮眼

2025年前三季度水羊股份营收34.09亿元同比增11.96%，归母净利润1.36亿元增44.01%。单Q3营收9.09亿元增20.92%，归母净利润0.13亿元扭亏。Q3自有品牌占比约40%，伊菲丹增20%、PA增40%，Revive收入大几千万；代运营端双位数增长。毛利率提升但净利率因一次性费用承压，营运能力改善，现金流扭亏。投资建议下调净利润预期但维持优于大市评级。