【观点】水羊股份上半年业绩明显下滑 高端化转型成效待验证

水羊股份2026年上半年经营业绩出现明显下滑，核心原因包括销售费用率持续高企且较2023年出现明显上升，营销投入对利润空间的挤压效应突出。

公司核心销售渠道增长均出现明显承压，抖音渠道营收同比大幅下滑，天猫渠道增速也几近归零，同时自有品牌营收增速较上一年度出现明显回落。

公司当前正通过调整产品配方、加大研发投入、推进细分品类收购等方式推进高端化转型，但相关调整举措能否转化为可持续的盈利改善，仍有待后续业绩进一步验证。