金力永磁半年报毛利率增长 回收项目并表

金力永磁半年度业绩亮眼，销售毛利率超预期增长，25Q2毛利率为17.08%，环比增长1.38PCT。公司上半年稀土金属单价上涨16%，原材料库存金额较24H2增长107.02%，测算储备的稀土原材料数量增加78.47%。25H1研发费用1.7亿元，占营业收入4.84%，环比增加0.1PCT，关键技术取得突破。7月1日公司新型晶界扩散技术取得国家发明专利授权，采用Cu、Ga搭配比例1:1~2:1组合，在扩散回火热处理430℃~540℃温度下形成RCuGa相，可提升矫顽力且剩磁降低较少，减少重稀土使用量。7月21日银海新材年产5000吨稀土产品废弃物综合利用项目取得内蒙古自治区相关主管部门批复，获得SGS颁发的ISO14021循环材料验证声明，公司持有51%股权并于本次中报正式并表。盈利预测调整后，预计2025—2027年每股收益分别为0.59、0.82、1.02元，给予公司2026年47倍市盈率，对应目标价38.54元，维持买入评级。