宁德时代Q1现金流碾压利润却暗藏隐雷：海外扩张与价格战博弈加剧

宁德时代2025Q1经营质量表现强劲，经营性现金流净额328.68亿元远超净利润，货币资金充足覆盖短期债务，体现现金流优势。但需警惕应收账款高企（601.82亿元，相当于1.2年净利润）及新能源车渗透率增速放缓、行业产能过剩导致的价格战压力。未来增长点包括海外LRS技术授权（类比可口可乐模式）与储能业务，但储能因政策面临不确定性。研发投入与在建工程持续加码，但估值假设下存在业绩增速放缓风险。