宁德时代所在板块Q4利润承压，Q1回暖显现行业韧性

24Q4全球电动车销量同比增长33%，储能出货量增长16%，但上游和中游材料板块因大幅计提减值导致板块归母净利同比下滑6%，环比下降27%。25Q1板块利润明显恢复，营收同比增长9%，归母净利同比增长38%，电池和整车仍占主导但利润占比下降，碳酸锂等环节同比增速亮眼。行业毛利率和净利率在24Q4探底后有所回升，但存货增加、现金流下降，资本开支缩减。投资建议看好宁德时代等龙头及材料、资源企业，风险提示包括价格竞争和原材料波动。