宁德时代：需求高增与成本承压并存，静待盈利拐点

锂电池产业链近期价格波动显著，碳酸锂、氢氧化锂等原材料价格近两周持续下跌，部分正极材料及电解液价格跟随走弱。但下游新能源车销量保持高增长，5月前25日零售量同比增31%，渗透率达53.5%，叠加以旧换新政策刺激及储能需求提升，锂电池整体需求维持较快增长。行业产能扩张放缓，供需关系改善，盈利边际向好。固态电池技术推进或成新增长点。宁德时代作为核心标的，受政策与技术双驱动，但需警惕原材料价格波动及需求不及预期风险。