宁德时代主导锂电行业盈利拐点显现，铜箔环节率先回暖

2024年我国动力电池装车量同比增长41.5%，锂电行业利润向电池环节集中，宁德时代占据电池环节96%的净利润及行业95%的现金流。25Q1行业净利润同比转正，铜箔环节部分企业扭亏，但铁锂、负极等环节仍面临压力。行业库存增速转正，资本开支由电池环节主导，其他环节仍收缩。行业拐点初现，但需警惕需求不足、政策风险及碳酸锂价格波动。