宁德时代产能利用率回升 资本开支增长需求向好

宁德时代2022-2024年产能利用率分别为83%、70%、76%，2025年上半年已恢复至90%的较高水平。资本开支自2024年第四季度起明显恢复，2025年上半年“购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金”科目金额为202亿元，同比增长46%，年化来看2025年极大概率重回400亿元以上；在建工程达351亿元，已接近2022年的峰值数据。全球动力电池2024-2030年复合年增长率约25%，储能电池约29%，全球动力储能电池需求量预计从2020年的209Gwh提升至2024年的1270Gwh，2030年达到5154Gwh，2024-2030年复合年增长率为26.5%。测算显示，到2027年底宁德时代待建设产能缺口约为300—600Gwh，对应设备环节的价值量空间约为400—700亿元。