【观点】锂价下行重塑产业链利润分配，宁德时代成本红利与主动让利并存

锂价快速下行至9万元/吨附近，锂电产业链正经历周期拐点。宁德时代作为电芯龙头，直接受益于原材料成本下降，但公司三季度主动缩短供应商账期、增加预付款与研发资金支持，体现产业链议价权从上游向中下游回摆。

分析认为，电芯环节获得成本红利的同时，四季度电池龙头排产下行可能对中游材料端形成传导压力，真正的利润低点大概率出现在四季度。储能环节相对稳健，是产业链中少数走出独立行情的对冲变量。