迈为股份Q2净利增长 加码钙钛矿及半导体

中国银河证券发布迈为股份研究报告，公司2025年上半年营收42.13亿元（同比-13.48%），归母净利润3.94亿元（同比-13.59%）；单Q2归母净利润2.32亿元，同比增15.31%、环比增43%。上半年毛利率33.74%（同比+5.63pct），系海外光伏设备及半导体设备收入确认带动。上半年计提减值4亿元，因下游光伏行业下行周期客户盈利能力承压致收入延期。半导体及显示行业收入1.3亿元，同比增496.9%，主要源于选择性刻蚀、原子沉积等差异化技术路径。中央及工信部出台政策治理光伏行业低价无序竞争，推动产业格局优化及板块估值筑底。拟发行可转债募资19.67亿元用于钙钛矿叠层项目（总投资21.38亿元），钙钛矿-晶硅叠层电池理论效率上限达43%，公司已开发相关量产工艺和设备。维持“推荐”评级，预计2025-2027年归母净利润分别为7.14亿、10.30亿、12.28亿元。