华致酒行半年报业绩下滑 分析师下调盈利预测

华致酒行发布2025年半年度报告，2025Q2实现营收10.98亿元同比下降39.36%，归母净利润-0.29亿元同比下降215.37%，扣非归母净利润-0.42亿元同比下降526.17%。25H1白酒、进口烈性酒、其他主营业务营收分别同比下降34.98%、36.83%、52.94%，葡萄酒业务逆势增长10.96%系深化与奔富合作成为蔻兰山系列独家代理。公司构建“华致酒行、华致名酒库、华致优选”三大门店业态，华致优选已在长沙、南京等地运营。25Q2毛利率7.87%同比下降2.68个百分点，归母净利率-2.66%同比下降4.06个百分点；经营性净现金流-3.01亿元同比增长38.05%，期末存货28.22亿元同比下降4.43%，预付款9.39亿元同比下降49.30%。公司正推进产品、渠道全方位调整，坚守高端名酒同时布局性价比产品，渠道以三业态发力。分析师下调25-27年盈利预测，预计营收81.58/87.78/92.05亿元（前值99.10/106.70/111.92亿元），归母净利润0.39/0.80/1.29亿元（前值1.30/1.76/2.31亿元），对应PE 222X/109X/67X，调整为“增持”评级。