【观点】业绩承压但新材料驱动增长，维持买入评级

七彩化学发布2025年年报和2026年一季报，业绩承压，净利润同比下滑。染颜料业务量减价升，叠加减值影响，导致毛利率下降，2025年计提资产减值损失拖累业绩。

公司稳步推进产能建设，新材料业务如PPDI型聚氨酯弹性体和特种尼龙MXD6实现批量销售和出口，形成“原料—单体—新材料”闭环产业链。

分析师下调2026-2027年盈利预测，预计归母净利润分别为0.92、1.36亿元，但维持“买入”评级，认为新材料业务放量将驱动增长。