康龙化成双引擎驱动业绩爆发，海外扩张加速迎行业红利

医疗CRO行业迎来多重利好，康龙化成作为核心标的受益明显。政策层面，美国《生物安全法案》未纳入国防授权法案，海外订单风险缓解；行业层面，全球医疗投融资企稳，药明康德等企业数据验证行业复苏，康龙化成2024年新签订单增长超20%，四季度收入同比增16.1%；技术层面，公司收购AI平台海心智惠，加速欧洲产能扩张，海外收入增长23%。行业预计2025年全球CRO市场规模突破800亿美元，康龙化成凭借实验室服务与CDMO双轮驱动，有望抢占更大市场份额。