康龙化成：CRDMO龙头业绩亮眼，全球布局加速成长

康龙化成作为全球领先的一站式CRDMO服务平台，自2019年上市以来通过内生外延快速完善全链条能力，覆盖小分子、大分子、细胞与基因治疗药物等多疗法的全流程服务。2018—2024年收入和归母净利润复合增长率分别达27.13%和32.39%，2024年新签订单同比增长超20%。CXO行业需求持续高景气，全球药物发现CRO、临床CRO、CDMO市场规模预计2022-2027年CAGR分别为14.8%、8.4%、16.0%，中国企业在上述领域市占率将显著提升。公司客户黏性增强，2024年多业务服务客户收入占比74.84%，新增900余家客户，海外布局持续推进。机构给予“买入”评级，但提示竞争加剧、地缘政治等风险。