康龙化成CDMO业务增长应对CXO行业分化

创新药BD交易增长推动行业转型，CXO行业出现分化。康龙化成2024年营收122.76亿元，同比增长6.39%；2025年一季度营收30.99亿元，同比增长16.03%，净利润3.06亿元，同比增长32.54%。其小分子CDMO业务表现强劲，2024年收入29.89亿元，同比增长10.24%，2025年一季度收入6.93亿元，同比增长19.1%，毛利率提升2.5个百分点。行业层面，CXO与创新药脱钩，恒生指数剔除CXO企业，CRO业务面临价格战压力，但CDMO特别是新兴领域如TIDES业务增长显著。康龙化成通过全链路服务能力及CDMO布局应对行业变革。