康龙化成上半年业绩预增近50%，创新药行业红利释放

康龙化成预计2025年上半年扣非净利润同比增长45%-55%，营收约38亿元，同比增长30%。公司作为全球第五大创新药原料药CDMO企业，与16家全球前20大跨国药企合作，客户粘性高。新兴业务如多肽、ADC订单充足，受益于GLP-1药物需求和ADC研发热潮。英国Sandwich工厂投产推动欧美订单增长20%，海外产能布局缓解地缘风险。行业层面，2025上半年中国创新药获批数量同比增59%，医保目录初审通过534个药品，政策支持与出海趋势推动行业价值重估。