【观点】CXO行业景气度修复，康龙化成受益行业集中度提升

2025年全球及中国医疗健康投融资回暖，叠加创新药BD出海授权交易创新高，为CXO行业注入资金并印证全球化实力提升。在此背景下，全球及中国CXO市场预计2026年迎来稳定增长，行业景气度修复。修订后美国《生物安全法案》未明确提及特定中国公司，地缘政治风险边际递减。行业集中度提升，康龙化成作为第一梯队企业，受益于'强者恒强'态势，推动行业向专业化、国际化发展。投资建议关注全产业链布局的平台型企业和细分风口相关CRO/CDMO企业。