【观点】长城国瑞首次覆盖康龙化成给予买入评级，看好一体化CXO平台深化

长城国瑞证券首次覆盖康龙化成给予买入评级，认为公司一体化CXO平台能力持续深化，小分子CDMO商业化能力逐步验证。研报指出，2025年收入重回双位数增长，2026Q1新签订单增速超30%，实验室服务稳居基本盘，CDMO项目结构向后期及商业化阶段推进，与礼来等客户合作落地。同时，行业需求底部修复趋势渐明，一体化平台价值凸显。

但需关注汇率波动、海外政策及项目兑现等风险。