大摩：维持康龙化成“增持”评级 目标价降至23.2港元

摩根士丹利发布报告下调康龙化成（03759）目标价至23.2港元，降幅为3.7%，并维持‘增持’评级。报告调整了对康龙化成2024-2026年的纯利增长预测，其中2024年和2025年分别下调3.3%和2.4%，2026年微升0.4%。收入预测基本不变，但海外业务毛利率改善速度放缓。同时，调低2024-2025年经调整纯利预测，分别为15.7亿和18.8亿元人民币，并上调2026年预测至24.1亿元。资本开支假设也从10-15亿元降至10亿元以上，反映中国小分子药品CDMO前景更光明。