迈瑞医疗业绩承压但复苏在望 分红承诺提振信心

迈瑞医疗2024年及1Q25业绩表现疲软，国内收入受设备招标延迟影响同比下滑超20%，国际业务增长平缓。分产线看，生命信息与支持业务下滑显著，医学影像和IVD业务表现分化。分析师预期3Q25起国内业务随设备更新招标启动逐步复苏，但短期2Q25因高基数及发货延迟仍将承压。公司宣布提高分红比例至65%，并承诺未来三年维持，同时加速海外生产基地布局应对关税影响。维持“买入”评级但下调目标价至300元，风险提示包括集采政策及医疗新基建放缓。