迈瑞医疗首现业绩双降，价格战与高端突破困局引关注

迈瑞医疗2025年第一季度营收82.37亿元、净利润26.29亿元同比分别下降12.12%和16.81%，为2018年来首次季度双降。核心问题包括国内招标减少、价格战导致监护仪集采价暴跌77%、生命信息与支持业务营收下滑11.11%，以及呼吸机市场份额被竞争对手蚕食。海外市场IVD业务虽增长但面临高端技术代差和新兴市场集采压力。研发投入未显著转化为高端产品突破，传统盈利模式边际效应递减，高分红可持续性存疑。