迈瑞医疗国内业务触底反弹 国际扩张与体外诊断成新增长极

2024年迈瑞医疗国内业务因财政压力和招标延迟同比降5.1%，但2025Q1营收环比显著改善，国内业务环比增长超50%，体外诊断首次成最大板块（营收137.65亿），国际业务增长超30%，化学发光市场排名升至国内第三。毛利率下滑但净利率环比改善，研发投入持续，惠泰医疗并表增厚收入。机构下调2025-2026年盈利预测但仍维持“优于大市”评级，风险提示包括集采和招采进度不及预期。