【观点】新诺威业绩亏损分析及转型前景

新诺威2025年业绩公告显示净亏损2.41亿元，同比下降548.8%，主要因研发投入增长和巨石生物并表拖累。传统咖啡因业务毛利率连续下滑，核心创新药产品PD-1和奥马珠单抗销售合计2.57亿元，低于预期且面临激烈竞争。但公司通过BD合作如与阿斯利康的协议获得资金支持，未来管线中ADC产品有爆发潜力。

分析指出，新诺威创新转型艰难，需时间积淀，短期业绩承压，但长期依赖关键管线进展。