帝尔激光业绩双增控费显效，光伏技术升级与泛半导体布局成新增长极

帝尔激光2024年营收20.1亿元（+25.2%），净利润5.3亿元（+14.4%），扣非净利润4.9亿元（+14.0%）。2025Q1营收5.6亿元（+24.6%），净利润1.6亿元（+20.8%），毛利率47.9%，净利率29.1%。期间费用率同比下降4.2个百分点，控费能力显著。存货和合同负债分别同比下降13%和11%，但Q1经营现金流-1.8亿元，主要因销售回款减少及股份回购。公司持续推进光伏激光设备技术升级，拓展泛半导体领域，覆盖TOPCon、BC电池、激光转印等技术，并完成面板级玻璃基板设备出货。机构调整2025-2027年净利润预测至6.4/7.2/7.6亿元，维持“买入”评级。