【观点】东吴证券：技术迭代驱动2026年光伏结构性扩产

东吴证券指出，行业供需失衡背景下，新一轮技术迭代成为产能重置关键变量。

TOPCon价格持续回落压缩盈利空间，倒逼新技术导入。工信部提高效率、水耗与资本金门槛，引导先进产能替代落后产能，政策方向利好高效率与低能耗路线。

HJT量产效率持续突破、银耗快速下降，叠加0BB与银包铜技术应用，在银价中枢上行背景下成本优势进一步放大。判断2026年将进入“技术升级驱动的新一轮结构性扩产窗口”。