惠城环保18倍涨幅背后的高估值陷阱：技术神话还是泡沫狂欢？

惠城环保（300779.SZ）股价两年多暴涨18倍，市值达348亿元，但净利润波动剧烈，2024年净利润4260万元，2025年一季度亏损830万元。公司主营炼油废催化剂处理，客户高度集中（中石油占比超60%）。其受追捧源于宣称的混合废塑料裂解技术，20万吨项目进入生产准备阶段，但研发费用低，技术真伪存疑，高估值（市盈率2530倍）与业绩不匹配风险显著。